L’ascesa delle stablecoin e il loro impatto sul mercato dei Treasury
Le stablecoin, criptovalute ancorate a valute tradizionali come il dollaro statunitense, hanno visto una crescita esponenziale negli ultimi anni. Tether (USDT) e Circle (USDC), i due maggiori emittenti, sono diventati attori significativi nel mercato dei titoli del Tesoro USA. Secondo un’anticipazione del Rapporto di stabilità finanziaria della Banca Centrale Europea (BCE), Tether ha effettuato acquisti netti di titoli USA a breve termine per circa 50 miliardi di dollari tra gennaio 2024 e settembre 2025, superata solo dalla Cina. Circle, dal canto suo, ha investito circa 20 miliardi di dollari nello stesso periodo.
Il rischio di una ‘corsa’ alle stablecoin
La BCE avverte che una potenziale ‘corsa’ alla vendita di stablecoin potrebbe innescare un’ondata di vendite massicce dei loro asset di riserva, con conseguenze significative per il funzionamento dei mercati dei Treasury americani. Questo rischio è amplificato dalla rapida crescita del mercato delle stablecoin, con alcune proiezioni che stimano una capitalizzazione di mercato di 2.000 miliardi di dollari entro il 2028.
Implicazioni per la stabilità finanziaria globale
La concentrazione degli investimenti di Tether e Circle in titoli USA a breve termine li rende vulnerabili a shock di liquidità. Se un numero significativo di utenti dovesse cercare di convertire le proprie stablecoin in dollari simultaneamente, le società potrebbero essere costrette a vendere rapidamente i loro asset di riserva, potenzialmente deprimendo i prezzi dei Treasury e causando turbolenze nel mercato finanziario globale. La BCE sottolinea la necessità di monitorare attentamente questa dinamica e di adottare misure regolamentari adeguate per mitigare i rischi.
Un confronto con la Cina
È interessante notare che Tether, come acquirente di titoli USA, si posiziona subito dopo la Cina, una delle maggiori economie mondiali. Questo dato evidenzia la crescente influenza delle stablecoin nel sistema finanziario globale e la loro capacità di influenzare i mercati tradizionali. La Cina, storicamente un importante detentore di debito statunitense, vede ora le stablecoin competere per una fetta di questo mercato.
Riflessioni sulla crescente influenza delle criptovalute
L’avvertimento della BCE sottolinea un punto cruciale: il mondo delle criptovalute non è più un angolo marginale del sistema finanziario, ma un attore con il potenziale di influenzare la stabilità globale. La crescita esponenziale delle stablecoin, pur offrendo opportunità di innovazione e efficienza, porta con sé rischi significativi che richiedono un’attenta supervisione e regolamentazione. È fondamentale che le autorità di regolamentazione di tutto il mondo collaborino per sviluppare un quadro normativo coerente e robusto che protegga gli investitori e preservi la stabilità finanziaria.